8月23日，人民銀行召開金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會。會議認為，外部環(huán)境更趨嚴峻復雜、國內(nèi)經(jīng)濟恢復仍然不穩(wěn)固、不均衡，并特別提出，保持信貸平穩(wěn)增長仍需努力。

　　今年以來，信貸平穩(wěn)增長，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。例如，二季度以來，金融機構(gòu)各項貸款余額同比增速一直處于12.3%附近;6月末，普惠小微貸款和業(yè)中長期貸款余額同比增速分別達到31%和41.6%。“但我們也發(fā)現(xiàn)，近期實體經(jīng)濟的信貸需求出現(xiàn)了一些波動，信貸總量增長的穩(wěn)定性還有待增強。”光大證券首席固收分析師張旭說。

　　7月份金融數(shù)據(jù)顯示，當月社會融資增量、中長期貸款等數(shù)據(jù)不及預期。7月份，社會融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元。7月末，廣義貨幣(M2)增速同比增長8.3%，增速比上月末低0.3個百分點。此外，7月份企業(yè)中長期貸款出現(xiàn)少增，企業(yè)中長期貸款新增規(guī)模比去年同期少增1031億元，為今年以來首次同比少增，結(jié)束了此前連續(xù)16個月的同比多增態(tài)勢;企業(yè)短期貸款比去年同期多減156億元。

　　“信貸需求下滑的原因是多樣的。”張旭表示，比如，今年前7個月，新增專項債券發(fā)行減少，地方政府性基金預算支出同比下降7.9%，基建投資完成額同比增速降至4.6%，對實體經(jīng)濟的融資需求形成了一定拖累。

　　本次會議強調(diào)，把服務實體經(jīng)濟放到更加突出的位置，以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。這一說法在此前人民銀行發(fā)布的《2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中已經(jīng)提出。會議同時強調(diào)，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復。分析人士認為，這意味著后續(xù)M2與社會融資增速進一步下降的空間不大。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月份金融數(shù)據(jù)主要受短期波動影響，預計央行降準對信貸和社會融資的提振效應將在8月份有所體現(xiàn)。接下來伴隨宏觀政策著力穩(wěn)增長，信貸、社會融資及M2增速等主要金融數(shù)據(jù)或?qū)⑸闲小?/p>

　　從宏觀形勢看，光大銀行分析師周茂華認為，下半年，我國經(jīng)濟面臨復雜內(nèi)外環(huán)境，一方面，國內(nèi)復蘇不平衡，內(nèi)需尚未完全恢復;另一方面，疊加海外疫情反彈，歐美強刺激政策效果可能邊際遞減，海外通脹壓力上升加劇歐美政策前景的不確定性。

　　“確保國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)運行，需要在兩個方面著力，一是通過促進內(nèi)需恢復、激發(fā)微觀主體活力，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè);二是需要避免過度寬松、防范潛在風險。”周茂華表示，因此，在總量上，國內(nèi)貨幣信貸環(huán)境需要保持合理適度，確保社會融資、M2增速與名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)基本匹配，同時確保宏觀杠桿率基本穩(wěn)定及避免資金脫實向虛。在結(jié)構(gòu)上，要提升信貸資金精準扶持力度，加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，使資金更多流向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展，更多流向中小微企業(yè)、個體工商戶、新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體。

　　除了信貸總量和結(jié)構(gòu)，人民銀行行長易綱在會上提到，要促進實際貸款利率下行，小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降;要繼續(xù)推進銀行資本補充工作，提高銀行信貸投放能力。

　　截至今年8月份，貸款市場報價利率(LPR)已連續(xù)17個月持平，不過，實際貸款利率穩(wěn)中有降的趨勢并未受到影響。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，6月份，新發(fā)放貸款加權平均利率為4.93%，較3月份降低0.17個百分點。王青表示，LPR改革打破協(xié)同定價、監(jiān)管推動壓降銀行負債成本等因素正有效帶動商業(yè)銀行邊際資金成本下行，預計監(jiān)管層將督促銀行把成本端的政策紅利傳導至實體經(jīng)濟，未來企業(yè)貸款利率還有進一步下行的空間。

　　張旭預計，下一步，有關部門會積極采取措施緩解流動性、利率、資本等方面的約束，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。在流動性方面，將綜合運用中期借貸便利、逆回購、再貸款、再貼現(xiàn)等多種工具，充分滿足金融機構(gòu)對于短期、中期、長期流動性的合理需求，保持流動性的合理充裕。在利率約束方面，持續(xù)釋放LPR改革潛力，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，使小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。在資本約束方面，繼續(xù)推進銀行資本補充工作，支持銀行特別是中小銀行補充資本，提升銀行信貸投放和防范化解金融風險的能力。

　　周茂華認為，接下來，貨幣政策著力點可能包括：一是下半年配合財政發(fā)力，適度投放中長期資金，支持基建補短板;二是引導金融機構(gòu)支持小微企業(yè)、業(yè)等重點行業(yè)及新興領域;三是支持中小銀行多渠道補充資本，提升中小銀行服務實體經(jīng)濟能力與意愿。同時，預計貨幣政策將靈活調(diào)節(jié)，在保持流動性合理充裕的情況下精準發(fā)力，并通過改革手段疏通貨幣政策傳導，降低實體經(jīng)濟綜合融資成本。
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