北美觀察丨疫情下的美國經(jīng)濟：持續(xù)低迷，近半經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為2023年才會等來復(fù)蘇

　　當(dāng)?shù)貢r間10月13日，美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國9月消費者價格指數(shù)(CPI)僅環(huán)比上漲0.2%，低于8月的0.4%，自6月以來持續(xù)回落，表明在經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟的背景下，通脹持續(xù)低迷。與此同時，一項針對經(jīng)濟學(xué)家的最新調(diào)查顯示，在新冠疫情反彈、紓困措施和美國大選面臨不確定性的情況下，美國勞動力市場面臨曠日持久的復(fù)蘇，這意味著通脹壓力較小的美聯(lián)儲將在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)維持超低利率水平。

　　通脹持續(xù)低迷

　　美國勞工部10月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國9月CPI環(huán)比上漲0.2%，符合市場預(yù)期，但漲幅持續(xù)放緩，相比今年6~7月的0.6%以及8月的0.4%持續(xù)回落。數(shù)據(jù)同時顯示，美國9月CPI同比上漲1.4%，符合市場預(yù)期。

　　新冠疫情暴發(fā)以來，美國3~5月CPI出現(xiàn)下滑，其中4月CPI環(huán)比下降0.8%，創(chuàng)2008年12月以來最大環(huán)比降幅，主要受到能源、服裝和旅游相關(guān)價格大幅下滑影響。6月以來，隨著經(jīng)濟重啟，美國CPI實現(xiàn)環(huán)比上漲，6~7月環(huán)比漲幅達(dá)到0.6%。但由于經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟，8月CPI漲幅回落至0.4%，9月繼續(xù)回落至0.2%。

　　CPI是衡量消費品和勞務(wù)價格變化的指標(biāo)，主要用于衡量購買趨勢變化和通貨膨脹。路透社稱，在政府無法提供更多刺激措施的情況下，有跡象表明美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，通脹可能至少在2021年之前都會保持平緩。目前，至少有2550萬人正在領(lǐng)取失業(yè)救濟，勞動力市場的疲軟使得工人無法為爭取更高工資進(jìn)行談判，也抑制了勞務(wù)價格。

　　分析認(rèn)為，隨著美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，通脹增長放緩，勞工部的最新報告不會對貨幣政策產(chǎn)生直接影響，通脹壓力較小的美聯(lián)儲將在一段時間內(nèi)繼續(xù)維持利率在接近零的水平，并在護(hù)航經(jīng)濟復(fù)蘇的過程中繼續(xù)大規(guī)模注入現(xiàn)金。

　　當(dāng)前，美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力已成共識?！度A爾街日報》針對經(jīng)濟學(xué)家進(jìn)行的一項最新調(diào)查顯示，超過一半的人表示，他們預(yù)計勞動力市場要到2023年或更晚才會完全復(fù)蘇，這比6個月前預(yù)測的復(fù)蘇步伐更為悲觀。而隨著更多的永久性裁員出現(xiàn)，就業(yè)增長在進(jìn)入秋季后大幅放緩，進(jìn)一步顯示經(jīng)濟復(fù)蘇還需要很長一段時間。

　　在這項調(diào)查中，經(jīng)濟學(xué)家列舉了勞動力市場復(fù)蘇放緩的幾個原因，包括流感季節(jié)臨近卻缺乏新冠病毒疫苗可能導(dǎo)致疫情惡化、缺乏新的財政刺激措施，以及圍繞美國大選的不確定性。由于美聯(lián)儲現(xiàn)在更加關(guān)注勞動力市場，并采納了靈活的平均通脹目標(biāo)，在這種情況下，各界預(yù)期美聯(lián)儲有望在較長時期內(nèi)維持超低利率水平，支持疲軟的美國勞動力市場緩慢復(fù)蘇。

　　美聯(lián)儲尋求更高通脹

　　芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長查爾斯·埃文斯此前表示，他預(yù)計到2023年美國通脹水平將達(dá)到2%，并希望將通脹推高至2.5%，以抵消數(shù)年來物價漲幅低于目標(biāo)的影響。

　　埃文斯在全美商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會的一次線上會議上表示，美聯(lián)儲“需要對我們的通脹目標(biāo)抱有‘志在必得’的態(tài)度。”他說：“我們一定要讓通脹超過目標(biāo)……如果能讓通脹、核心通脹在一段時間內(nèi)升至2.5%，我會相當(dāng)高興。”埃文斯的這一表態(tài)，引發(fā)市場廣泛關(guān)注，表明美聯(lián)儲決策者正在致力于尋求2%的平均通脹目標(biāo)。

　　美聯(lián)儲已經(jīng)承諾，將把利率保持在目前的超低水平，直到通脹率達(dá)到2%，甚至容忍通脹率在一段時間內(nèi)超過2%，以實現(xiàn)平均2%的長期目標(biāo)。但對于具體做法，美聯(lián)儲內(nèi)部仍舊存在分歧，包括屆時以多慢的速度加息，以及容忍通脹到多高的水平。

　　目前，美聯(lián)儲將食品和能源這些特殊因素從CPI中剔除，以核心通脹率為美國貨幣政策的指導(dǎo)，其對通脹的態(tài)度，近來之所以備受矚目，與8月宣布尋求實現(xiàn)2%的平均通脹長期目標(biāo)有關(guān)。美聯(lián)儲的兩大目標(biāo)是充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，采取平均通脹目標(biāo)后，美聯(lián)儲在就業(yè)方面將淡化對低失業(yè)率可能導(dǎo)致過度通脹的擔(dān)憂，在物價方面將在通脹率持續(xù)低于2%時采取適當(dāng)貨幣政策，容忍通脹率在一段時間內(nèi)超過2%。

　　分析認(rèn)為，這一策略變動意味著美聯(lián)儲在操作層面不會再瞄準(zhǔn)低失業(yè)率，不會在出現(xiàn)通脹跡象的時候就加息?？紤]到當(dāng)下失業(yè)率高企，當(dāng)前的超低利率或?qū)⒊掷m(xù)數(shù)年。

　　城市租房市場疲軟

　　美國勞工部此次公布的最新數(shù)據(jù)同時顯示，美國9月住房價格指數(shù)環(huán)比僅上漲0.1%，其中租金指數(shù)和業(yè)主等價租金指數(shù)均僅上漲0.1%，表明租房市場疲軟。

　　分析認(rèn)為，由于高失業(yè)率使房東更難提高租金，9月住房成本通脹水平受到抑制。新冠疫情還助長了人們從市中心向郊區(qū)和其他低密度地區(qū)的遷徙，隨著時間推移，這會導(dǎo)致公寓空置率上升，抑制租金增長。特別是在科技企業(yè)聚集區(qū)域，許多企業(yè)轉(zhuǎn)為居家辦公后引發(fā)搬家潮，員工主動前往稅率、物價、房價低得多的地區(qū)居住，對傳統(tǒng)住宅區(qū)房租形成壓力。

　　10月第一周，房地產(chǎn)公司Zumper發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，今年到目前為止全美各地的房租價格繼續(xù)下跌，其中舊金山的跌幅最大，一居室公寓的租金中位數(shù)較一年前下降了20%，為2830美元。數(shù)據(jù)分析師尼爾·格斯坦表示：“這些綜合趨勢表明，美國最昂貴的城市租金市場發(fā)生了巨大變化。”

　　隨著疫情遲遲得不到有效控制，美國租客正不斷從市中心搬離，導(dǎo)致公寓空置率屢創(chuàng)新高，公寓租金持續(xù)下跌，這令不少房東壓力巨大，抵押貸款還款和房產(chǎn)稅繳納都會受到影響，地方、學(xué)區(qū)、銀行、樓市……方方面面都有可能受到?jīng)_擊。(央視記者 顧?quán)l(xiāng) 許驍)